STRUMENTI FINANZIARI: ABS

Cosa sono

ABS è l'acronimo di Asset Backed Securities. Sono strumenti finanziari emessi a fronte di operazioni di cartolarizzazione.
Tali operazioni, disciplinate in Italia dalla legge n.130/99, consistono nella trasformazione di attività finanziarie non negoziabili in valori mobiliari negoziabili. Prevedono infatti la cessione di attività o beni di una società definita tecnicamente Originator ad una società veicolo SPV (Special Purpose Vehicle), appositamente costituita. Quest'ultima consolida tali attività e a fronte di esse emette obbligazioni negoziabili.
Le attività cedute sono poste a garanzia del pagamento delle obbligazioni emesse.

Profili di rischio/rendimento

L'ABS, come le altre obbligazioni, corrisponde all'investitore cedole periodiche sulla base di interessi fissi o variabili e prevede la restituzione del capitale in quote o alla scadenza.
L'aspetto che contraddistingue l'ABS dalle altre obbligazioni è la correlazione che sussiste tra il pagamento delle cedole e del rimborso del valore nominale delle stesse con le somme incassate dai crediti ceduti alla SPV.
Tali somme sono destinate esclusivamente al pagamento dei diritti incorporati nelle ABS e al pagamento dei costi connessi all'operazione di cartolarizzazione. Questo implica che il rimborso delle ABS possa venire meno, in tutto o in parte, nel momento in cui si verifica il mancato incasso dei flussi di pagamento previsti dai crediti posti a garanzia dell’operazione.
Questo rischio può essere mitigato dalla presenza di un ammontare di crediti ceduti solitamente superiore al valore nominale delle obbligazioni ABS emesse.

Struttura

La struttura tipica dell'operazione può essere rappresentata principalmente in 3 fasi:

ABS - Principali caratteristiche

Caratteristiche degli strumenti
Tipologia	ABS
Durata	Qualsiasi
Rimborso del prestito	Previsto il rimborso del 100% del valore nominale in quote periodiche o alla scadenza; tale rimborso può venire meno nel momento in cui si verifica il mancato incasso dei crediti posti a garanzia dell'emissione.
Divisa di emissione	EUR oppure qualsiasi altra valuta.
Taglio di emissione	Tipicamente 50.000 EUR, 100.000 EUR
Depositarie	Monte Titoli - EuroClear / Clearstream
Clausole particolari	Sono strumenti finanziari emessi a fronte di operazioni di cartolarizzazione.
Rating	Generalmente, le agenzie di rating attribuiscono a tali strumenti un giudizio di rating appartenente alla categoria "investment grade", ovvero, considerando l'Agenzia S&P, un giudizio compreso tra "AAA" e "BBB-".